03 Abril 2025
"Hoje, quase um século depois, o mundo está enfrentando algo novo. As tarifas de Trump não são simplesmente uma medida comercial, mas sim parte de uma estratégia geopolítica que busca redefinir e fortalecer o lugar dos EUA na economia global. Mas esta operação, em meio a uma crise ecológica, tensões militares e fragmentação econômica, é brincar com fogo. A história não se repete, mas rima. E desta vez é melhor que o resto dos países não aceitem a abordagem do tipo 'salve-se quem puder'".
A opinião é de Alberto Garzón Espinosa, economista, publicada por El Diario, 02-04-2025.
Entramos em um território completamente novo: os Estados Unidos anunciaram o maior aumento de tarifas alfandegárias desde a Segunda Guerra Mundial. Embora já se conheçam os níveis aplicáveis a cada país, ainda é impossível calcular o impacto total sobre a economia global. Especialmente porque não sabemos quais medidas retaliatórias outros países adotarão em resposta — algo praticamente certo.
Há algumas semanas, durante seu discurso no Congresso, o próprio Donald Trump admitiu que haveria “uma pequena distorção” na economia americana. No entanto, é muito mais provável que estejamos diante de uma grande turbulência econômica. Nesses casos, sabemos como entramos, mas não como saímos.
Rompendo com uma tradição de mais de sessenta anos de defesa do livre comércio, os Estados Unidos acabam de impor uma tarifa universal de 10%, aplicável a todos os países do mundo. Alguns serão mais prejudicados, como a China, com uma taxa de 34%, o Vietnã, com 46%, e a própria União Europeia, com 20%. Além disso, Donald Trump anunciou que continuará ampliando a lista de produtos sujeitos a tarifas mais altas no futuro.
Quais são as consequências a curto prazo dessas tarifas? Qualquer livro didático de Economia Internacional começa apontando que o resultado imediato é um aumento nos preços internos, já que, por definição, uma tarifa aumenta os preços das importações. Os Estados Unidos, por exemplo, importam mais de US$ 200 bilhões em produtos agrícolas, 60% dos quais vêm do México, Canadá e União Europeia. Uma tarifa sobre esses produtos aumentará seus preços, tornando as compras dos cidadãos americanos ainda mais difíceis. Esta é a parte à qual Donald Trump provavelmente se refere com “uma pequena distorção”. Para o restante dos países, o resultado esperado é que suas empresas exportadoras terão menos renda — e também financiarão o governo dos Estados Unidos pelas vendas que continuarem a fazer.
A tarifa aplicada à União Europeia é um pouco menor do que os analistas previam até algumas horas atrás, mas ainda é muito alta. Com base no valor de 25% (na verdade, acabou sendo 20%), o Instituto Kiel estimou uma queda de 0,5% no PIB da UE, que seria ainda maior no caso da Alemanha. Obviamente, os mais afetados serão as economias com uma orientação exportadora mais forte para os Estados Unidos. É por isso que Canadá e México são os mais afetados, tanto em geral quanto em setores específicos (como automóveis ou alumínio).
Por trás dessa operação está uma lógica básica segundo a qual o governo dos Estados Unidos pretende substituir o consumo de produtos estrangeiros pelo consumo de produtos nacionais. Como os produtos nacionais agora serão relativamente mais baratos que os estrangeiros, os cidadãos ficarão tentados a comprar produtos nacionais. Obviamente, não é fácil para os Estados Unidos substituir produtos tropicais — como abacates — devido às condições climáticas muito diferentes necessárias para sua produção. No entanto, o foco de Trump está mais em produtos manufaturados ou industriais.
Embora os economistas tradicionais geralmente não reconheçam, a estrutura produtiva de um país — e o tipo de produto que ele exporta — é o que faz a diferença. O setor industrial tem características, especialmente a possibilidade de aumentar os retornos de escala, que o tornam idealmente adequado para impulsionar o crescimento econômico. Mas também acontece que a indústria produz muitos bens que fazem parte das estratégias de segurança com as quais Trump tanto se preocupa, como tudo relacionado à indústria militar. E o medo deles é se encontrarem como muitos países europeus se encontraram diante da Covid: sem capacidade industrial para produzir máscaras ou respiradores e dependendo de países como a China. Consequentemente, Trump quer reindustrializar sua economia.
No entanto, seria um enorme risco político se os consumidores americanos experimentassem níveis mais altos de inflação durante esse processo. Na verdade, o aumento dos preços significa uma redução nos salários reais. O plano de Donald Trump é pagar o preço de salários reais mais baixos para realizar uma reindustrialização e um aumento militar? É bem improvável.
É aqui que entra uma das justificativas mais sofisticadas para a estratégia tarifária. Em teoria, à medida que as importações diminuem devido aos preços mais altos causados pelas tarifas, a demanda por moeda estrangeira também diminui, o que pode colocar pressão ascendente sobre a moeda nacional — neste caso, o dólar. Um dólar valorizado torna as importações relativamente mais baratas, o que poderia pelo menos mitigar parcialmente o efeito inflacionário inicial gerado pelas tarifas. Sob essa suposição, o impacto sobre os preços ao consumidor poderia ser mais limitado do que o esperado, e o governo também obteria receita adicional com a cobrança de tarifas. No entanto, esse é um mecanismo incerto e depende de múltiplos fatores macroeconômicos.
O argumento acima é a tese defendida, por exemplo, por Stephen Miran, um dos assessores econômicos de Donald Trump, que sustentou que, durante o primeiro mandato do político republicano, o dólar se valorizou em uma magnitude próxima ao aumento das tarifas, o que, segundo sua interpretação, teria neutralizado grande parte do impacto macroeconômico adverso e gerado uma receita tributária significativa. Varoufakis argumenta de forma semelhante, mas em uma linha mais política: ele acredita que os Estados Unidos estão usando essa política comercial para forçar os bancos centrais a reduzir as taxas de juros e, assim, enfraquecer suas moedas em relação ao dólar — com o resultado final mencionado acima de reduzir os preços das importações e neutralizar o efeito da tarifa.
Será que vai funcionar? Ninguém sabe ao certo. Esse mecanismo pode ser frustrado por vários motivos, já que a relação entre tarifas e taxas de câmbio é complexa. Os defensores desta operação argumentam que, para que ela funcione, ela deve ser gradual e argumentam, como acabei de salientar, que as tarifas introduzidas anos atrás produziram bons resultados. No entanto, não está claro se o impacto é tão inofensivo quanto se afirma e, em qualquer caso, a "pequena distorção" é explicada por escalas de tempo (o preço sobe rapidamente no início e, se eventualmente cai, isso acontece muito mais tarde). No entanto, há muitas coisas que podem acontecer nesse meio tempo, especialmente em um contexto de alta volatilidade e uma guerra comercial aberta.
De fato, espera-se que todos os países afetados lancem retaliações comerciais na forma de novas tarifas sobre produtos dos EUA. Por exemplo, várias estimativas sugerem que as exportações da União Europeia para os Estados Unidos podem cair até 20%, o que contrairia a economia europeia e, especialmente, a da Alemanha, devido à sua maior orientação exportadora. No entanto, essas medidas retaliatórias também são tarifas, o que significa que também aumentarão os preços que os consumidores europeus pagam pelos produtos americanos. Uma queda nas exportações europeias exigirá a busca por novos mercados, mas em um contexto em que outros países estejam na mesma situação. A previsão mais difundida entre os economistas é que estamos caminhando para uma recessão global, ainda que distribuída assimetricamente.
A incerteza é enorme. Também é importante destacar que os produtos industriais modernos são produzidos, em sua maioria, ao longo de cadeias de valor globais, ou seja, em uma sequência de operações que incluem design de produto, extração de recursos naturais, transporte de componentes, montagem de peças-chave, integração tecnológica, design e atividades de marketing, entre outros. Cada uma dessas funções depende da anterior e, no processo de minimização de custos, as empresas ocidentais terceirizaram cada sequência dessa cadeia para diferentes países. Os produtos mais sofisticados, como o iPhone, são vendidos em mais de 40 países. Qualquer distorção de preço em um elo da cadeia afetará toda a cadeia, o que não será totalmente compreendido até que um período considerável de tempo tenha passado.
Em suma, estamos entrando em território desconhecido. E como nem a teoria nem as estimativas podem lançar luz suficiente sobre isso, vale a pena recorrer também à história econômica. A última grande guerra comercial também foi iniciada pelos Estados Unidos, em 1930. Naquele ano, a tarifa Smooth-Hawley foi aprovada, o que levou a um aumento significativo nos preços dos produtos importados. No entanto, seu maior efeito foi que outros países começaram a retaliar impondo novas tarifas. Durante anos, os países entraram na fase de "cada um por si", na qual alianças eram estabelecidas apenas entre alguns — por exemplo, países fascistas ajudavam uns aos outros. O protecionismo começou muito antes, no final do século XIX, mas essa última rodada foi crucial para explicar o acentuado declínio econômico ocorrido durante a Grande Depressão. Foi o fim da primeira globalização.
Hoje, quase um século depois, o mundo está enfrentando algo novo. Como eu disse outro dia, as tarifas de Trump não são simplesmente uma medida comercial, mas sim parte de uma estratégia geopolítica que busca redefinir e fortalecer o lugar dos EUA na economia global. Mas esta operação, em meio a uma crise ecológica, tensões militares e fragmentação econômica, é brincar com fogo. A história não se repete, mas rima. E desta vez é melhor que o resto dos países não aceitem a abordagem do tipo "salve-se quem puder".
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