20 Fevereiro 2025
A Casa Branca quer se juntar ao clube dos fundos soberanos. Donald Trump busca alavancar capital para ganhar influência global. Washington admite que será criado com receitas tarifárias e endossará compras de ativos como o TikTok, gastos militares ou iniciativas para influenciar a ordem mundial
A reportagem é de Ignacio J. Domingo, publicada por El Diario, 17-02-2025.
O fundo soberano dos EUA já tem uma ordem executiva. Foi uma das dezenas que Donald Trump assinou desde seu retorno frenético à Casa Branca e, embora tenha pegado o resto da comunidade internacional desprevenido, foi uma das mensagens que ele lançou durante sua campanha eleitoral.
Alguns dias atrás, porém, ele lhe deu uma carta de naturalização. Ao lado de seu secretário do Tesouro, o também milionário Scott Bessent, um banqueiro de Wall Street com uma longa carreira como seu consultor pessoal e fundador do Key Square Group após deixar a empresa de investimentos de George Soros e com quem compartilha um objetivo inabalável de cortes drásticos de impostos. Embora tenham entendimentos diferentes sobre aumentos de tarifas, o chefe das finanças de Trump argumenta que eles devem ser temporários e não permanentes ao longo do tempo.
Juntos, eles explicaram algumas linhas essenciais deste instrumento financeiro, que tem sido uma arma de investimento mais apropriada para mercados emergentes do que para potências industrializadas. A maior, com 1,8 trilhão de dólares — semelhante ao tamanho do PIB espanhol — é a norueguesa, cuja certidão de nascimento data de 1990, mas cuja concepção surgiu na década de 1960, quando o governo de Einar Gerhardsen começou a acumular recursos da incipiente indústria petrolífera para cobrir as pensões. Na verdade, ele é chamado de Fundo de Pensão do Governo Global, é administrado pelo Norges Bank Investment Management, o braço de investimentos do seu banco central, e está sob a supervisão do Ministério das Finanças. E sua história está intimamente ligada ao salto de prosperidade desta nação escandinava, que se separou da Suécia como irmã pobre e agora a supera em renda per capita: de US$ 90.500 para US$ 64.200 no início de 2024.
Trump quer que a semente financeira do fundo soberano americano seja financiada pela receita dos impostos de importação, um argumento demagógico que o inquilino do Salão Oval quase nunca desiste e que deslumbra seus correligionários; Entre eles estão aqueles que defendem sua gestão mais como CEO de uma empresa do que como chefe de Estado e de governo de uma nação. Com esta alavanca de investimento, “adquirimos um enorme potencial”, disse Trump antes de confiar expressamente a Bessent e Howard Lutnick, seu secretário de Comércio e candidato de Elon Musk à chefia do Tesouro, a configuração do fundo soberano.
Bessent prometeu fixar a data para seu batismo nos mercados “dentro de 12 meses”, embora dentro de um período de 90 dias o relatório dos altos funcionários da área econômica deva estar pronto com as recomendações relevantes sobre financiamento, estratégias de investimento, estrutura do fundo e suas diretrizes de governança, bem como as considerações legais relevantes. Bessent enfatizou que será de “grande importância geoestratégica”.
Entre os dois, eles estavam puxando o fio. O líder do Grand Old Party (GOP) disse que isso poderia ser usado para promover e facilitar a venda do TikTok, que atualmente opera nos EUA devido à extensão que ele mesmo assinou estendendo o prazo para buscar uma venda forçada ou seu fechamento total. Lutnick, que participou do lançamento, teve que bancar o policial bonzinho: “Se vamos ter que comprar 2 bilhões de vacinas, como para a Covid-19, talvez devêssemos ter garantias de compra e algum capital nas empresas farmacêuticas” capazes de desenvolvê-las.
O fundo norueguês desfruta de prestígio mundial. Sem dúvida, pela sua concepção verde e digital, embora seus gestores tenham admitido nos últimos dois anos que seus dois diferenciais perderam o brilho em seu portfólio de capital. Mas também porque eles forneceram rendas extraordinárias e suculentas aos seus cidadãos em idade de aposentadoria em uma das poucas nações - junto com a Suécia ou a Dinamarca - que garantiram o custo da aposentadoria até a geração millennial.
A criação de um fundo soberano não é uma ideia nova. De fato, Joe Biden propôs isso ao seu gabinete para alocar seus recursos para preservar a segurança nacional e, em particular, os avanços na inovação tecnológica e para proteger redes de energia, infraestruturas estratégicas e cadeias de valor. Há também cerca de vinte estados com esses instrumentos de investimento, geralmente financiados com matérias-primas ou bens públicos. O maior, diz a Bloomberg , é o Fundo Permanente do Alasca, que começou em 1976 e atualmente administra cerca de US$ 82 bilhões.
Outro exemplo mais recente, de 2010, é o North Dakota Legacy Fund, dotado de US$ 11,5 bilhões, que o governo estadual financia com 30% de suas receitas mensais de impostos sobre petróleo e gás. Após cada biênio orçamentário, o estado pode acessar 5% do dinheiro para ajudar a financiar projetos ou fornecer alívio fiscal.
Mas os assessores de Trump começaram a discutir a vinculação do governo federal à sua poderosa Corporação Financeira para o Desenvolvimento Internacional (DFC) e a associação com agências institucionais para tirar vantagem da influência americana na ordem internacional. O bilionário Elon Musk e Stephen Feinberg, o bilionário cofundador da Cerberus Capital Management, que Trump nomeou como vice-secretário de defesa, estão entre aqueles que defendem transformar o DFC em um fundo soberano com missões especiais. E a ideia agrada ao presidente.
Ele compartilha em grande parte a visão que o líder republicano transmitiu no Clube Econômico de Nova York apenas um mês e meio antes de sua vitória nas urnas. "Criaremos um fundo soberano para investir em grandes projetos nacionais em benefício dos cidadãos americanos", disse ele diante de uma grande plateia de banqueiros de Wall Street, aos quais acrescentou que suas empresas e firmas "deveriam ter um papel de liderança na consultoria de investimentos".
Ainda assim, é surpreendente que a maior potência industrializada queira se juntar a esse seleto clube de fundos soberanos, formado majoritariamente por nações com grandes reservas cambiais como a China ou dependentes de suas exportações de petróleo ou outras matérias-primas, como Noruega ou Arábia Saudita, que acabam optando por uma multiplicidade de produtos de investimento, de títulos a ações e indicadores do mercado de ações, em redes de infraestrutura, tecnologia ou ações de empresas de energia.
O maior é o Norway Government Pension Fund Global, com US$ 1,73 trilhão, seguido pela China Investment Corporation, com US$ 1,33 trilhão, e pela Safe Investment Company, braço de investimentos de Hong Kong, com US$ 1,09 trilhão. A Autoridade de Investimentos de Abu Dhabi (1,05) e a Autoridade de Investimentos do Kuwait, com 1,02, também ultrapassam a marca de um trilhão de dólares. Eles estão entre os cinco primeiros no ranking do Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI), empresa americana que analisa os donos de ativos públicos, no final de 2024.
Em sexto lugar está o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita, que vale pouco mais de US$ 925 bilhões e cujas diretrizes de investimento são definidas pelo príncipe herdeiro Mohammed bin Salman (MbS) com fundos da Aramco, a empresa petrolífera estatal, o que pode melhorar significativamente sua classificação a qualquer momento. Com sua capital, Riad, assumiu o controle do campeonato de golfe que rivaliza com o PGA americano e forneceu aos seus clubes de futebol recursos suficientes para comprar várias das grandes figuras do mundo com um centavo.
Entre outras tarefas, como esclarecer a inclinação de sua indústria energética para os combustíveis fósseis, apesar da imagem verde que suas empresas transmitem, ou a diversificação de seu sistema produtivo sob a emblemática Visão 2030 que foi lançada como fórmula modernizadora no início da década pelo próprio MbS. Ou para promover centros industriais e financeiros ou para atrair fluxos de capital estrangeiro para seus novos centros de IA ou big data.
Tad DeHaven, analista tributário do ultraliberal Cato Institute, acredita que a declaração de intenções de Trump é "uma iniciativa terrível". Porque o seu financiamento “é duvidoso e está protegido pela opacidade” e porque é – diz – um “convite ao desperdício econômico e à apropriação política indevida” e esclarece, categoricamente: “Os EUA não são a Noruega” que os sustenta com os seus vastos cofres de recursos petrolíferos. Mas o que mais irrita Dehaven é que a maior economia do mundo "está altamente endividada, seguindo um caminho orçamentário insustentável e empregando medidas extraordinárias para evitar um calote de US$ 36 trilhões", valor que sua dívida soberana atingiu.
Mas não para nesta reflexão. Ele ataca o "mundo de fantasia" de Trump, que acredita que as tarifas serão seus catalisadores monetários ou que elas podem substituir o imposto de renda ou reduzir o preço da cesta de compras. “São propostas malucas” que custa acreditar que Bessent defenderia porque esses fundos “acabam transferindo capital do setor privado para o governo”, como no caso do TikTok: “Se for aprovado, seria uma nacionalização suave”. No entanto, ele também deixa um aviso neoliberal mordaz: “A riqueza americana está melhor em mãos privadas”.
O Peterson Institute for International Economics argumenta que esta ferramenta representa riscos para as sociedades devido à falta de transparência quanto aos montantes e destinos dos seus investimentos, mas também devido à “sua capacidade de interferir nos assuntos externos”, afirma Adnan Mazarei, seu pesquisador sênior.
Trump parece, portanto, ter sucumbido ao primeiro axioma do dilema criado pelo fundo soberano: ou uma arma de investimento geoestratégico ou uma máquina de gastos públicos. Para Mazarei, “não está claro como eles irão financiá-lo”. Embora deixe três opções sobre a mesa: ou assumir mais dívidas tomando empréstimos no mercado, ou vender ativos federais ou ativos com maiores tarifas e receitas fiscais. E parece — ele explica a partir do estudo econômico do decreto executivo — que virá dos cofres do Tesouro, a julgar pelos US$ 5,7 trilhões que o decreto diz que a Casa Branca tem em ativos. Em outras palavras, mais combustível para uma dívida que está prestes a ferver.
Éric Jaffrain, consultor de marketing de organizações sem fins lucrativos, tendo criado o conceito de gift economy, a economi[...]
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