06 Março 2026
A paralisação do transporte de petróleo bruto e gás não deixará os mercados sem oferta, mas um conflito muito prolongado poderá levar à estagflação.
O artigo é de Filippo Santelli, publicado por La Repubblica, 06-03-2026.
Eis o artigo.
Será que bloquear um estreito pode levar a economia mundial à ruína? Se for o Estreito de Ormuz, o principal gargalo para as rotas de petróleo e gás, podemos ao menos tentar. Em tempos de paz, cerca de um quinto dos hidrocarbonetos mundiais passa por esse estreito entre Omã e o Irã — apenas 3,7 quilômetros de corredor navegável em seu ponto mais estreito — ou 100 navios por dia. Mas nas últimas horas, com mísseis e ameaças, levando as seguradoras a suspenderem a cobertura da rota, Teerã conseguiu eliminá-los. Se tudo isso se traduzirá em um choque econômico global, inflação e recessão, ainda está por se ver, pois depende da duração do bloqueio. Pelo menos por enquanto, a maioria dos analistas e os mercados permanecem convencidos de que a situação será resolvida rapidamente, evitando o pior cenário.
O fato é que ontem havia aproximadamente mil navios atracados em ambos os lados do Estreito de Ormuz, oficialmente declarado "zona de guerra", metade dos quais dedicados ao transporte de hidrocarbonetos. Para entender a importância estratégica de Ormuz, é preciso olhar para o mapa: milhões de barris de petróleo extraídos pela Arábia Saudita, Kuwait e Iraque precisam passar por ali; o gás natural liquefeito do Catar, o segundo maior produtor mundial, atrás dos Estados Unidos, também precisa passar por ali. A Arábia Saudita tem uma opção tímida: enviar parte de seu petróleo bruto por oleoduto até a outra costa, o Mar Vermelho. Os outros países não têm essa opção. E seus clientes estão, compreensivelmente, nervosos. Aproximadamente 80% dos hidrocarbonetos que saem do Golfo Pérsico abastecem as superpotências econômicas da Ásia: Índia, China, Coreia do Sul e Japão. O restante, menor, mas ainda estratégico, segue para a Europa, que, para substituir o gás natural de Putin, aumentou suas importações por navio, incluindo as do Catar.
O efeito da repentina retirada de tanta oferta dos mercados é visível nos preços, com o petróleo acima de US$ 80 o barril e o gás natural dobrando para 50 euros na Bolsa Europeia de Amsterdã. O mundo pode ficar sem gás? Não. Reservas estratégicas e uma oferta muito abundante em relação à demanda fornecem uma proteção que impede cenários de austeridade. Uma alta prolongada nos preços, no entanto, seria por si só um grande problema, pois começaria a pesar nas contas das famílias e das empresas, desencadearia uma nova onda de inflação — uma questão muito delicada —, poderia levar os bancos centrais a adotarem políticas monetárias mais restritivas e, em última análise, desaceleraria o crescimento.
A verdadeira questão crucial, portanto, é o fator tempo. De acordo com o "cenário base" descrito pelos analistas do Goldman Sachs, se o bloqueio durasse alguns dias e o tráfego voltasse ao normal em um mês, o impacto seria insignificante. No entanto, se se prolongasse por cinco semanas, elevando o preço do petróleo para US$ 100 ou mais, poderia gerar até um ponto percentual de inflação adicional nos próximos doze meses e eliminar até meio ponto percentual de crescimento. Este seria um cenário oneroso, semelhante à estagflação, especialmente para a Europa, que é dependente de energia e tem apresentado um crescimento instável.
Mas também seria doloroso para os Estados Unidos, apesar de sua independência em gás e petróleo, porque afetaria o bolso dos cidadãos já sobrecarregados pelo alto custo de vida e, consequentemente, as esperanças de Trump de vencer as eleições de meio de mandato. Por essa razão, o presidente americano afirmou estar pronto para escoltar petroleiros pelo Estreito, como foi feito para proteger o Mar Vermelho, outra passagem crucial para o comércio global, dos ataques dos houthis.
Existe ainda um cenário extremo, o de um fechamento por tempo indeterminado e uma recessão global, mas este é considerado altamente improvável. Se o petróleo até agora não conseguiu sequer atingir o patamar psicológico de US$ 100, apesar da crise que assola o Oriente Médio, é porque a maioria dos analistas e os mercados permanecem convencidos de que o Irã não conseguirá manter o Estreito fechado por muito tempo. Seja devido às escoltas armadas organizadas pelas marinhas ocidentais, à reação de seus vizinhos cujos negócios está sendo bloqueado, à pressão de seu aliado ávido por petróleo, à China, à derrota e à necessidade de acatar seus próprios conselhos, ou mesmo à sua própria dependência de exportações e importações: ao bloquear Ormuz, o Irã também está se sufocando.
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