"A partir de histórias das Bolsas, jornalista debate "perfeição" do mercado", no livro "O Mito dos Mercados Racionais", comentado por Rafael Cariello em artigo publicado pelo jornal Folha de S. Paulo, 05-03-2011.

Eis o artigo.

"O Mito dos Mercados Racionais", do jornalista americano Justin Fox, apresenta com clareza e didatismo um século de especulações acadêmicas que buscaram dar sentido às flutuações econômicas e às oscilações dos mercados financeiros.

A narrativa é fascinante por oscilar entre, de um lado, a mais prosaica vontade de fazer dinheiro, e, de outro, um nível de especulação próximo ao da epistemologia, da teoria do conhecimento.

Não há nada como as finanças, ao que parece, em sua capacidade de conjugar a razão prática e as altas esferas do mundo das ideias.

A busca pelo lucro veio antes. Desde o século XIX, investidores procuravam encontrar padrões nas flutuações da Bolsa. Para além do vaivém cotidiano dos preços das ações, era possível discernir tendências de prazo mais longo - períodos de alta, seguidos de baixa.

Se fosse possível determinar com precisão quando um sucederia o outro, a possibilidade de ganhos financeiros seria certa.

Mas não havia um padrão, pelo menos não tão preciso assim. O movimento em qualquer instante dos preços de títulos e ações se aproxima bastante de simples oscilações aleatórias.

Daí deriva a principal ideia da "hipótese dos mercados eficientes", concebida em meados do século passado: o fato de os movimentos da Bolsa serem imprevisíveis e quase aleatórios são um efeito da "perfeição" do mercado, de sua capacidade de, a qualquer momento, utilizar toda a informação disponível para se ajustar e conferir o preço "correto" a títulos e ações.

Os mercados financeiros, segundo essa teoria, são máquinas de processar conhecimento. Novas informações sobre empresas, medidas governamentais, safras etc. são incessantemente transmitidas ao valor das ações por inúmeros investidores - fazendo com que esses preços oscilem aleatoriamente "em torno de seu valor intrínseco".

IMPERFEIÇÃO

É claro que tal "hipótese" simplifica a realidade. Mas reside aí, justamente, seu poder explicativo. O que antes parecia caótico e incompreensível subitamente ganha lógica e sentido. Quais são os problemas?

Muitos. Entre outros, tal teoria encontra dificuldades para explicar as "quebras" súbitas e dramáticas a que o mercado está sujeito.

Movimentos súbitos de queda, que geralmente se seguem a longos períodos de alta, dificilmente podem ser compreendidos apenas a partir da lógica do "processador de dados" perfeito.

Daí que a crise de 2008/ 2009 tenha feito como uma de suas vítimas a "hipótese dos mercados eficientes" e a lógica de racionalidade econômica a ela subjacente.

Será o caso de descartá-la? Apesar do título incendiário, não é essa a recomendação do autor de "O Mito dos Mercados Racionais".

O MITO DOS MERCADOS RACIONAIS
AUTOR Justin Fox
TRADUÇÃO Gabriel Zide Neto
EDITORA BestBusiness
QUANTO R$ 59,90 (476 págs.)